for key in dico: - kulcs alapján a dico szótárban keres
Nem nyert. Ez egy ciklus, ami végigfut a dico nevű dictionary-n és a ciklus magjában a "key" nevű változóban találod az adott elem kulcsát.

item=dico[key] - az item változóban a dico kulcsait tárolom.
Nem nyert. Az item változóhoz hozzárendeled a "dico" dictionaryból a "key" kulcs által meghatározott értéket. (Gy.k. - a dictionary az kulcs-érték párok halmaza)

dic_inv[item]=key - na én itt valamiért úgy értelmezem, hogy dic_inv[dicokey]=key (ami ismét a dico-nak a kulcsai)
A dic_inv dictionary-hoz hozzáadsz egy új elemet, aminek a kulcsa a dico aktuális elemének az értéke, az értéke meg a dico aktuális elemének a kulcsa.

Egyébként meg meg lehet ezt jobban is írni:
def inverse(dico):
dic_inv={}
for key, value in dico.items()
div_inv[value]=key
return dic_inv

Vagy még jobban:
def inverse(dico):
return dict(zip(dico.values(), dico.keys()))

Javaslom, próbáld megemészteni ezeket a verziókat is.